央视财经频道首席证券记者 孙善军：当基金仓位达到88%左右，A股往往出现大跌，基金仓位成了股市的“反向指标”，这就是所谓的“88魔咒”。其实背后也不能说是没有道理，一方面机构仓位的不断提高，表明是对后市的持续看好抱有信心。但是另一方面也表明机构手上的资金确实是越来越少。近期正逢基金三季报公布，股票型基金仓位正巧升至88%附近，创下两年多以来新高。那么这一次“88魔咒”是否会应验？基金仓位创新高会否成为大盘见顶的信号？

银河证券基金研究中心总经理 胡立峰：我觉得不会应验，因为这样过去基金是市场的主力，它的仓位调整对市场影响很大，现在基金的占比在下降，并且比例下降的幅度比较大。最高的时候，咱们股市的流动盘接近30%左右都是基金持有的，相当于是高度控盘了，现在大概是4%左右。还有其他机构投资者在崛起，另一方面，基金本身在这几年当中，在股票方向基金规模并没有迅速增加。所以仓位的上升，其实也就是基金把股票仓位打的非常的满了，最近不是三季度大盘在上涨吗？所以它也有一些被动增加的成分在里面。但是本身基金在整体而言，不管是从行业配置角度来看，也保持一个平稳。就一个变化，信息技术以及传媒、TMT这一块配置在下降。

格雷资产副总经理 杜可君：我觉得现在机构的仓位，代表了大家是看好后市，我们私募机构也是看好后市，我们觉得这一次应该不会应验。我们看到那些业绩非常好的，业绩稳定上涨的这些企业，它的股价在不断的上涨，这是我们选择的一个最核心的因素。所以我们的投资思路，依旧是未来要选那些确定性的成长，而且业绩非常好的企业。讲故事概念的可能慢慢要被边缘化，所以我们认为将来首先这种优秀企业引导的这种慢牛的格局会继续下去。上一次来的时候，大家问50有没有见顶，我说没有见顶，这次我依旧认为目前这些优秀的企业，包括指数也没有见顶。我们现在仓位比较重，我们依旧会持股，就是这样。

央视财经频道首席证券记者 孙善军：可以这么理解，其实通过刚才两位嘉宾交流，我觉得大家心里可能稍微踏实一点了，基本上88魔咒这次应验的概率至少不像以前那么高，是吧？我们可以继续关注后续的一些最新的市场各方面因素的变化，在目前这个时点，其实已经到了为明年的投资布局的这么一个时点，我们应该从什么样的角度去把握投资标的，应该采取一种什么样的投资策略？

格雷资产副总经理 杜可君：先说一下宏观上的策略，我们注意一个数据，比如说现在沪深300它的平均PE大概在十几倍。但是我们看到相对的，比如说纳斯达克和道指，它们的PE基本都是在20—30倍。所以相对来说，其实我们目前的股票并不能讲很贵，整体来说这是第一点。所以我们认为对后市的话，我们还是相对看好，包括我们以上证指数为例，我们认为3400点再往上涨。这个应该也是大概率市场，不排除中间有小的回撤，但是看的是一个宏观。第二，从策略，从行业的布局来说，大家一定要布局那些，一定要有非常确定的成长性的这些行业。比如说可能大家对茅台酒，很多人说它蓝筹、白马，其实你要考虑它本身就是成长股，它的业绩在不断的创新高。还有我们看到科技方面，人工智能领域里面。我们知道它又涉及到云计算，涉及到大数据，涉及到这些很多数据的分析和垂直领域的应用。比如说像我们在语音上面，我们在视觉上，视频图像上，这些都是大家可以去深度挖掘的新的领域。当然传统的消费垄断像海天酱油这些，它已经是全世界最好调味品的龙头了，我们还有类似格力，像茅台，这些都是适合大家去挖掘，在行业内具有优势的企业，我相信在目前这个时点上，它们往后市走，依然有很高的可以投资的价值。

银河证券基金研究中心总经理 胡立峰：我觉得假如我们把空间放的更大一点看的话，过去两年当中，以基金为代表的机构投资者对股市的影响越来越大。我想南下的机构投资者去香港，大概统计是8000亿，北上的大概是4800多亿。今年开始也有一些基金也开始投资港股了，我从观察来看，基金的投资现在越来越规范，越来越放弃过去那种所谓的追逐市场的热点，更多突出了一个这种价值投资。实际上这个过去这一年来看，中国股市其实走的挺健康的，好多的领域这种，不管这种热点上涨方面，都是有章可循的，资金也以机构投资者为主。今年现在为止，股票方向基金，今年以来，平均涨了大概是18%左右，这个收益率对于投资者来说，相当多的投资者觉得还是可以接受的。