格雷月报-2017.6|耐心等待机会

2018-08-16

市场回顾:

2017年6月,上证指数上涨75.25点,报收于3192.43点,涨幅2.41%,动态市盈率17.96;深圳成指上涨664.76点,报收于10529.61点,涨幅6.74%,动态市盈率36.48;创业板指上涨54.34点,报收于1818.07点,涨幅3.08%,动态市盈率52.81。

6月A股市场出现普涨格局。上证50成分股依旧高举高打,连创新高,而以创业板指数为代表的题材股也出现超跌反弹,其中以新能源汽车产业链、苹果手机产业链和人工智能相关概念股涨幅较大。

后市展望:

从各指数看属于普涨行情,但期间的波动和起伏还是较频繁。体现在盘面上,各板块的轮动较快,如果频繁操作容易变成追涨杀跌。这是弱势行情下存量资金博弈的典型特征。进入到7月,需要观察的内容很多。

1)从估值层面看,原先的估值洼地“漂亮50”成分股,经过2017年的大幅上涨后,目前A股很便宜的股票不多了,市场的整体估值处于合理偏高的水平。

2)从宏观政策看,7月开始的适当性管理相关的政策,对市场一方面规范了管理,但同时对资金的引入还是有些影响的。具体如何演绎 ,我们还需要进一步观察。

3)市场走势看,周线技术指标上维持多头格局,7月应该还有惯性上涨。但不得不注意的是,市场的成交量始终没有办法有效放大,结果是板块轮动迅速但持续性有限,大盘蓝筹股和中小题材股之间依旧持续蹊跷板效应。

综上所述,虽然A7月将延续反弹行情,但“漂亮50”涨到这个阶段,风险开始明显的积聚,注意逢高锁定利润,忌讳这里追涨相关标的股。至于市场能否出现所谓的28转换,切换到中小创的题材股,我们目前还给不出明确结论,1是整体估值不低,2是始终等不到增量资金进场,如果仅仅是存量博弈,行情走不远。大盘在冲击3200点摸高后,将面临重大抉择。

格雷的操作策略依旧是保持较低的仓位观望,在市场只有百来点空间的波动范围条件下,并不适合体量较大的基金入场,我们还是要等两种机会:市场严重超跌跌出价值,或者市场正式进入多头趋势,目前两者都不具备,我们愿意多一些耐心等待市场给出结论。

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