格雷月报-2018.10|曙光初现

2018-11-02

市场回顾:

2018年10月,上证指数下跌218.57点,报收于2602.78点,跌幅7.75%,市盈率13.5;深圳成指下跌918.26点,报收于7482.83点,跌幅10.93%,市盈率23.53;创业板指下跌135.77点,报收于1275.57点,跌幅9.62%,市盈率29。

10月市场整体呈现单边下跌趋势,尤其是前期涨幅较大的白马股,出现较为集中的下跌。格雷基金产品由于提前控制了仓位,整体回撤有限。

后市展望:

目前市场的担忧集中体现在如下几点:

1)市场流动性风险。四季度到达质押平仓警戒线的金额大约3000亿人民币,解禁也有几千亿的规模,加之年底钱偏紧,市场担忧流动性风险持续发酵。

2)经济数据下滑导致的年报不达预期,估值底继续下探。

3)中美贸易战问题迟迟得不到解决。

目前看,市场已经出现明显转暖迹象:

(1) 政策面,总书记召开的民营经济座谈会,明显释放出对民营经济地位的充分认可,要解决民营经济融资难的问题,对解决流动性有明确的政策指向;证监会发布公告对融资并购的放开,对交易监管的放松,有活跃市场的气氛,进一步利好民营经济相关行业。我们基本可以认为,质押平仓带来的民营经济的风险,基本得到缓和。

(2) 中美贸易局势,也基本上在向缓和的方向发展。对于增量资金入场是有明显的提振作用。

(3) 目前只有经济数据下滑这一个问题,还悬而未决。但考虑到目前上证指数和创业板指数都处于历史估值的底部,即使经济一时间难以立刻回暖,也不妨碍A股目前具备了极高的投资价值。

11月的市场,我们是比较期待的,可能是市场从熊市向牛市转向的关键节点。我们认为,市场的曙光已经初现,格雷也会根据市场的情况,选择合适时机逐步加仓。

 

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(4)中国证监会规定的其他投资者。

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3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

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