格雷月度观点-2019.08

2019-09-04

2019年8月,上证指数下跌46.27点,报收于2886.24点,跌幅1.58%,市盈率13;深圳成指上涨39.06点,报收于9365.68点,涨幅0.42%,市盈率24;创业板指上涨40.51点,报收于1610.90点,涨幅2.58%,市盈率50。

8月市场表现比较不错,科技、消费和金融的龙头企业,都有不错的涨幅。格雷基金在本月整体依旧持有较重仓位,但考虑到港股受短期事件影响,部分对冲了A股的涨幅,月净值表现整体平稳。

当下,我们特别想谈一下港股的投资机会。

首先,近期香港市场除了受中美贸易战影响外,还受到了香港自身持续多日的游行示威事件影响,港股跌幅明显加剧,5天跌了近2000点,4月份以来,恒指回调了近5000点。港股再次大幅跑输A股。最具代表性的A+H溢价指数,近段时间一直在扩大(扩大是H股越来越便宜),代表的是同一家公司,在港股却不断打折出售,而代表香港上市内地公司的国企指数也一直跟着跌,跌幅远远超过了沪深300指数。无论恒生指数还是H股指数估值都回到了历史低位区间。

其次,微观层面,格雷持续跟踪的企业是否处于基本面拐点是获取机会的核心判断。以我们看好的港股互联网龙头为例,今年就处于清晰的基本面拐点。去年受好几项政策的影响,叠加宏观的打压,目前的估值处于历史底部区间下沿,而目前政策明显开始放松,企业主营业务今年逐步恢复,全年大概率符合我们预判的增长,未来3-5年保持较高增速可期。这个机会和去年白酒行业的机会是非常类似的。对于这类港股标的,我们依然坚定的耐心持有,期待未来估值提升和业绩成长的戴维斯双击机会。

 

 

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(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
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(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
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