格雷月报-2017.1|货币政策转向确认

2018-08-16

市场回顾:

2017年1月,上证指数上涨55.53点,报收于3159.17点,涨幅1.79%,动态市盈率16.7;深圳成指下跌125.09点,报收于10052.05点,跌幅1.23%,动态市盈率41.1;创业板指下跌75.83点,报收于1886.23点,跌幅3.86%,动态市盈率58.5。

在12月的月报中,我们指出1月将迎来超跌反弹。事实上1月初和尾分别有两次小级别的反弹,特别是春节前小红包行情有短线的机会。但从指数整体表现而言,1月的反弹还是偏弱,有下跌中继的嫌疑。

后市展望:

1、宏观政策面看,春节前央行上调MLF(中期借贷便利)利率后,近日又对SLF(常备借贷便利)和逆回购利率进行了上调,其效果相当于小幅度不对称加息,货币政策有收紧的迹象,对资本市场带来潜在压力是确定的。此外,国际政治局势处于相对敏感时期,特朗普的新政如何发酵还有待验证。总体来说,2月份更多处于观察时间。

2、市场估值角度看,整体估值还是偏高,尤其上证指数和深成指估值有所反弹,创业板指估值还在下行,值得警惕。

3、技术走势看,从3044以来的连续反弹短期进入尾声,恐将继续震荡寻底。

操作策略

经过2017年1月的反弹修复,2月指数整体还将继续承受压力。多观察,等待目标股回落到合理估值位置,是较好的策略。如果2月能进一步挤压估值的泡沫,一旦估值和技术走势发生共振,不排除将见到2017年全年的重要买点。我们将认真观察,严阵以待。


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