格雷月度观点——疫情影响有限,抓住恐慌中的投资良机

2020-02-01

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2020年1月,上证指数下跌73.59点,跌幅2.41%,市盈率13;深圳成指下跌272.49点,跌幅2.49%,市盈率24;创业板指下跌4.77点,跌幅0.25%,市盈率51。
节前市场由于受新型冠状病毒疫情的影响,避险情绪浓厚,市场出现了非理性的恐慌性下跌,我们预计随着疫情在春节期间的进一步蔓延,节后开盘短期内应该还有一定程度的延续。对部分行业,短期确实会造成一定冲击。这些行业主要集中在餐饮、旅游、电影、交运等行业,但是却提供了可能的中长期的投资机会。本次疫情对医药医疗,以及在线的娱乐、游戏、视频等业务是受益的。
不过,我们并不认为这是恐慌的时刻,反而是又一次非常好的加仓良机。相比2003年的非典,本次疫情的传染性强,但致命性更弱,且此次政府应对较快,经验更为充分,我们认为影响的时间会比非典时期更短。整个疫情爆发的高峰期应该就在最近,估计很快疫情将得到有效控制并开始衰竭,疫情彻底根除可能还需要几个月左右。但市场恐慌造成的底部,应该在近期就会完成。无论是对比2003年非典期间的跌幅,还是参照A50指数期货和港股恒生指数在A股休市期间的跌幅,我们预计接下来A股大盘的跌幅在5%-10%之间,出现极端情况的概率较低、后续下行空间并不太大。
格雷资产持有的都是中国最优秀的上市公司,主要持仓的股票跌幅应该小于指数,以我们最重仓的港股互联网龙头企业为例,在提前开市的港股市场,三个交易日跌幅仅3%左右。该企业的游戏业务反而是疫情下的受益者之一,比如由于假期延长和无法外出的影响,该企业春节期间日流水收入创下历史新高,预计一季度业绩会有较大的惊喜,当危机过后,一定会有非常好的表现。希望我们的基金持有人保持稳定的情绪,不要被恐慌情绪影响。同时,我们认为在恐慌蔓延的时候,反而是逆向思维坚决加仓的机会。我们判断疫情的高峰期不会持续太久,时间不等人。

 

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(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
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(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
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(4)中国证监会规定的其他投资者。

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3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

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