春节后的第一个交易月份，市场并没有延续春节的欢乐氛围，相反，以极快的速度让还处于假期状态的投资者快速“上岗”，伴随着几次基本面和外围的突发事件，快跌快涨的走势和风格切换加快，让不少投资者恐惧、担忧、迷茫。

2月上旬，央行公布了2022年1月份的社融数据，2022年1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元。去年12月份以来，央行多次降准、降息，社融数据也确实证实了宽松的态度与行动，但是市场却并不“买账”，数据公布的第二天便上演了股债“双杀”的局面，市场的悲观情绪可见一斑。

月末，俄乌冲突升级，加大了市场的恐慌和震荡，让投资者感到无所适从。格雷认为，俄乌冲突只是局部冲突，对全球经济尤其是中国市场的影响有限；其次，地区冲突对股市的冲击是短期的影响，之后市场很快就会回到正常轨道。正如下图中的历史多次局部战争与标普500的走势图一样，短期看很吓人，拉长看不过是“一朵浪花”而已。

作为坚持长期价值投资的我们，整个二月份，除了小幅建仓部分近期调整比较大的医药、旅游零售、新能源、物业等领域的龙头企业之外，并没有太大的仓位调整，还是坚持持有商业模式优秀、护城河深、未来有足够发展空间的优秀企业。在这种结构性和震荡行情的格局下，格雷依然认为，坚定持有低估和价值合理的优秀企业，坚持长期主义，是未来致胜的不二选择。格雷重点关注和看好的方向，依然是以食品饮料为主的消费行业，科技互联网行业，大健康产业，新能源行业，疫情恢复预期下的旅游零售以及物业服务管理行业。长期来看这些行业仍然是“坡长雪厚”的优质赛道。

比如说消费行业的白酒。虽然在春节假期期间，全国不少地区，尤其是传统的白酒消费大省，因为受到疫情的影响，使得销售数据并不亮眼，但是疫情之后，白酒的消费依然会恢复，而且这种短期的风险将随着疫情的受控，影响逐渐变小。另一方面，最近半年以来，不少名酒企业开始对外宣布扩产计划。格雷认为，高端名酒市场份额现在依然很小，白酒行业集中度提升空间依然很大，少喝酒喝好酒，商务消费宴请消费不断升级都将是长期趋势。

互联网行业也是如此，短期来看，行业的监管措施还未完全落地，监管部门的一点“风吹草动”便可以让某些公司的股价在短期内出现暴跌。对于价值投资者来说，股价暴跌之时可能就是机会来临之际，因此，格雷会一直关注互联网行业的动态变化，遇到合适的机会，也会加大配置。

除了互联网，物业服务管理行业也是格雷重点关注的领域。在“房住不炒”的大背景下，房地产的成长空间越来越小，而且不确定因素也非常大，但是物业服务管理作为房地产的下游，却是一个被很多人忽视的机会。格雷认为，中国目前的物业管理行业集中度仍然有很大提升空间，去年以来受地产行业影响，物业股回调较大，一些龙头企业进入低估区间，我们逐渐开始布局。

新能源行业也是如此。作为去年最火热的行业和赛道之一，不少投资新能源行业的投资者收获颇丰。但是自去年底以来，高估值的新能源行业也在不断调整，市场逐渐回归理性，即便是行业”龙头“股票，股价也接近下跌30%-40%，甚至“腰斩”。格雷认为，股价下跌的背后其实是市场理性回归的表现，长期来看，新能源行业成长空间仍然很大，只要价格合理便是入场机会。

当然，除了重点关注的消费、大健康、互联网、新能源和物业服务行业之外，其他行业的一些优秀企业也存在不错的机会，格雷也将一如既往的持续关注不同行业的长期机会，寻找符合格雷投资标准的卓越企业，并等待他们出现好的击球机会。

展望未来，格雷认为，市场受到美联储加息以及俄乌冲突等众多利空因素的叠加，出现了短期的快速调整，很多优质公司出现了有一定吸引力的估值和价格，未来市场情绪和信心会慢慢修复，所以在当前的位置上，继续大幅下跌的空间不大，同时随着稳增长和扩大内需等政策的持续加码，未来经济会缓慢复苏，企业盈利也会开始改善，优秀企业将更加受益。

我们将保持一贯严格的投资标准去寻找卓越的公司，不会随着市场热点的变换而切换投资风格，与时间做朋友，与卓越企业共成长，让企业的盈利增长实现我们财富增值的目标。